比特幣的資金利率趨於平穩，是最佳逢低買入時機嗎？

近日，比特幣資金利率穩定維持在負利率區間，多頭通常將負利率視為最佳的買入時機，但真的是這樣嗎？

圖片來源：coin-turk.com

比特幣永續合約買方需求持續減少，已觸及六個月內的最低點，一些分析師認為這一趨勢極其樂觀。但歷史數據表明，比特幣期貨多頭與空頭之間的融資利率很大程度上只能衡量過去的市場表現，並不能預測未來走勢，也不能以此評判買入時機。

比特幣資金利率反應的是歷史價格趨勢

交易所執行比特幣資金費率通常是為了更好的管理槓桿，因為每筆永續合約交易都需要同等規模的買方和賣方，這樣交易所才不會承擔更大的風險。資金費率的本質是一方為槓桿的使用來付費，當買方市場較為激進時，資金費率通常為正；賣方市場激進時，資金費率多為負數，這樣可以確保雙方之間保持平衡，以降低匯率風險。

有社交媒體帖子將比特幣市場負資金利率與之前的牛市關聯起來，認為負資金利率是最佳的逢低買入時機。雖然歷史數據回測表明這一說法並沒有問題，但歷史上出現負資金利率之後，往往幾天到幾個多月時間之後，才會出現行情上漲勢頭。而外部因素也可能會印象價格上漲與資金費率的逆轉。

舉例來說，2023 年美國矽谷銀行暴雷後，穩定幣 USDC 發行商在該銀行存放了 33 億美元資金，因此加密市場也受到了波及。這一事件導致比特幣資金費率轉為負數。但後續美聯儲挽救矽谷銀行後，比特幣價格重回 24,000 美元，資金費率也由此轉正。因此來說，但從資金費率為負這樣的單一指標來判斷是否為買入時機並不準確，外部宏觀環境的變化也會影響加密貨幣市場走勢。

比特幣相對於黃金的表現也加劇了看跌情緒

無論 2024 年比特幣的價格前景如何，自 4 月 12 日以來，比特幣一直難以維持看漲勢頭。一些分析師認為，4 月 8 日比特幣價格飆升至 72,000 美元上方之後，形成了雙頂形態，這通常意味著看跌的信號。隨後在 4 月 17 日，比特幣價格跌破 60,000 美元。當時恰逢中東沖突升級與黃金價格飆升至歷史新高，這些因素共同加劇了市場的看跌情緒。

另外，流入比特幣現貨 ETF 的資金持續減少也降低了投資者對比特幣多頭槓桿的熱情。考慮到機構投資者是三月份比特幣價格上漲的主要催化劑，隨著市場環境的變化，多頭槓桿需求的持續減少也是合乎邏輯的。因此，比特幣資金費率更多的是反應了近期的價格變化，而不是預測未來的價格走勢，這兩者之間存在根本性的區別。

最後，分析中國市場對穩定幣的需求有助於判斷槓桿多頭頭寸興趣的下降是否反應了更廣泛的市場情緒。通常情況下，加密貨幣過度的零售需求會導致穩定幣交易價格較美元官方匯率溢價 1.5% 或者更高，而熊市時則會在此基礎上有所減少。 USDC 在中國市場的溢價一直保持在略高於 1.5% 的中性門檻之上，與比特幣資金費率的數據形成了微妙的對比。

樂觀來說，4 月 17 日比特幣跌至 59,700 美元的低點並沒有引發亞洲投資者的恐慌，這一事實可能會讓比特幣多頭感到安心。這表明隨著投資者信心的恢覆，比特幣資金費率可能會上升，而不是下降。

免責聲明：FameEX對交易所發佈的該領域數據的官方聲明，或任何相關金融建議的準確性和適用性不作任何保證。