5 月底到期的 65 億美元比特幣期權中，看漲期權占據主導地位

比特幣多頭想要迫切推動比特幣價格在 5 月 31 日之前突破 70,000 美元大關。

圖片來源：cryptorank.io

雖然比特幣價格多次未能穩定在 71,000 美元以上，但市場投資者情緒依然高漲，押注比特幣價格漲至 80,000 美元和 90,000 美元的衍生品仍在繼續激增。這主要是由於地緣政治局勢緊張、社會政治變化、美國總統的支持以及企業對比特幣的接受度不斷提高等外在因素推漲了比特幣的樂觀情緒。

比特幣多頭過度樂觀，押注 72,000 美元或更高價格

根據數據顯示，5 月 31 日有價值 65 億美元的比特幣期權到期。這其中約有 91% 的期權押注比特幣價格會突破 72,000 美元或更高，但如果未能突破，這些期權會一文不值。隨著 5 月 31 日這一到期日的逐漸臨近，由漲轉空的策略似乎更有可能避免產生重大損失。

與許多比特幣投資者的看法相反，比特幣價格在很大程度上受到貨幣政策、經濟指標、通貨膨脹率、失業率數據以及對政府債券發行的信心等外部因素的影響。雖然雖然比特幣偶爾可能與股市和黃金相關，但在市場恐慌情緒盛行的時期，投資者通常會持有現金頭寸和短期美國國債。

5月28日，納斯達克綜合指數創紀錄的突破 17,000 點，這表明投資者對美聯儲的軟著陸計劃越來越有信心，該計劃旨在使通脹率回到 2% 的目標水平，同時大多數行業的企業盈利仍保持良好狀態。或會加快降息的步調，這種積極的環境為包括比特幣在內的風險資產帶來了積極的前景。

過度樂觀的市場情緒導致比特幣價格在 5 月份的前 20 天中，從 56,883 美元飆升至 71,417 美元，漲幅一度高達 25%，這也是為什麽 5 月 31 日能有高達數十億美元的比特幣看漲期權到期。但事實證明，儘管有大量的看漲期權推動，但比特幣價格的反彈依然不能持續，尤其是在美國批準以太坊現貨 ETF 之後，市場的資金有一部分被以太坊市場分走，這會進一步降低比特幣價格上漲的可能性。

如果比特幣價格超 70,000 美元，多頭有望獲利 2.7 億美元

為了準確解釋每個比特幣到期價格的賠率，分析看漲（買入）和看跌（賣出）期權的未平倉合約十分重要。儘管Deribit 市場的看漲期權名義價值比看跌期權名義價值高出 70%，但 5 月 31 日之前到期的未平倉合約也只有 46.2 億美元。如果比特幣價格在 5 月 31 日之前低於 70,000 美元，那麽這些期權中的 99% 都會失效。同樣的，如果比特幣價格到期前維持在 67,800 美元左右，看跌投資者也會失望，因為在 17 億美元看跌期權中，只有 5% 比例在這個價位帶行權。Deribit 在期權市場占據著絕對的主導地位，它在 5 月份比特幣月度未平倉合約市場的份額約為 71%。

如果比特幣價格在 5 月 31 日徘徊在 67,800 美元附近，看漲期權的未平倉合約總額將為 1.35 億美元，而 68,000 美元的看跌期權未平倉合約總額為 1.45 億美元，從本質上來說，這樣的水平是相當平衡的，但多頭和空頭都有可能在到期前影響比特幣價格。

例如，比特幣價格為 65,900 美元的看跌期權比看漲期權多出 9,500 萬美元，而到期日價格為 70,000 美元或更高價格時，看漲期權比看跌期權多出 2.7 億美元。距離 5 月到期日僅有不到三天的時間，由於缺乏短期催化劑，比特幣多頭不太可能將比特幣價格推至 70,000 美元以上，因此，比特幣價格維持在 68,000 美元附近的可能性較大。

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