2023年全球最新穩定幣監管政策與法規

穩定幣在加密貨幣市場扮演基石作用，主要為加密市場提供價格穩定性與價值標的或交易媒介。那麼穩定幣如何實現這項功能？以及穩定幣的存在是否會影響現有金融體系？全球各國如何因應穩定幣的快速發展？歡迎帶著這些問題，走進今日全球穩定幣監管政策與法規的專題內容。

穩定幣概述與監管背景

什麼是穩定幣？

穩定幣顧名思義是價值穩定的貨幣，在加密領域，穩定幣特指是錨定了單一或多個資產的數位貨幣。所錨定的資產類型可以是任一國家的法幣、債券、價值資產、貴金屬、實體資產、主流加密貨幣等各類價值資產。穩定幣將以1：1的價值比例，進行通兌與回收，確保價格穩定。

最早的穩定幣出現，是為了解決加密貨幣價格波動，沒有明確的價值標的與價值媒介問題。例如比特幣兌換以太坊，因為兩種加密貨幣的價格都在時刻變動，沒有很好的價值尺度的情況下，兌換極易出現偏差，USDT等穩定幣的出現，可以很好的衡量比特幣與以太坊的即時價格，方便減少兌換誤差。

隨著比特幣日益火爆，加密貨幣在全球金融市場的影響力越來越大。穩定幣也拓展出了更多的應用實例，例如交易快速且費用低廉的跨境轉帳、全球商品的採購與服務支付憑證、加密借貸、質押的底層標的物、證券化代幣錨點等等。

根據Cointelegraph，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin表示，像TETHer（USDT）和Circle USD（USDC）這樣的中心化穩定幣可能會成為「未來有爭議的以太坊硬分叉的重要決定因素」。也就是說，穩定幣未來有能力決定以太幣這類加密貨幣是硬分叉的方向。

這些用例的拓展以及日益龐大的影響力，讓穩定幣很快就從大眾視野走向了資本視野。越來越多的機構開始進軍穩定幣賽道，如名噪一時的Libra穩定幣、以及PayPal推出的「Paypal USD」、香港將要推出的「數碼港元」等等，讓本就快速增長的穩定幣市場，變得更加火熱。

穩定幣如何分類？

穩定幣有許多分類方式，目前常見的有三種類別：抵押穩定幣、演算法穩定幣、數位法幣。接下來我們逐一詳解：

抵押穩定幣

法幣抵押穩定幣

法幣抵押穩定幣是指錨定單一或多個法定貨幣的穩定幣，也是市場上最常見的一種穩定幣種，例如錨定美元的USDT、難產的Libra、Paypal USD、幣安發行的BUSD、 USDP等等，可以說，法幣抵押穩定幣幾乎佔據了穩定幣市場96%以上的份額。

資產抵押穩定幣

資產抵押穩定幣是指錨定其他資產的穩定幣，例如錨定黃金的PAX Gold(PAXG)、Tether Gold、等等。

演算法穩定幣

演算法穩定幣是穩定幣市值的特殊存在，其錨定的資產並非傳統法幣，也沒有第三方金融機構管理發行，或提供兌付管道。它是一種錨定了諸如比特幣、以太坊等主流數位貨幣的穩定幣，並根據核心演算法與智慧合約確保價格穩定。演算法穩定幣市場曾以UST、DAI為首，UST就是加密領域著名的「LUNA暴雷」黑天鵝事件中的另一個主角。曾經流通市值排名第三的UST坍塌事件，讓演算法穩定幣在加密投資者的心中留下不可磨滅的負面印象， 這也導致整個演算法穩定幣在穩定幣市場中，僅擁有不到4%的份額。

數位法幣

嚴格來說，數位法幣是一個龐大敘事，是由各國主權國家依托區塊鏈技術發行的數位法幣，它並不屬於加密市場的穩定幣類型。因此，本文中的數位法幣特別指在加密領域中有明確用例或通用於加密市場的數位法幣。截至目前，僅有香港預備發行的數碼港元符合本文指向。

2023年5月18日，香港《「數碼港元」先導計畫》正式啟動，該計畫明確打造了香港的數位法幣－數位港元，並規定數位港元要在代幣化存款、第三代網路（Web3 ）交易結算和代幣化資產結算等六個範疇探索潛在用例。這是全球首個明確瞄準加密市場的數位法幣，也是意欲取代USDT、USDC等老牌穩定幣角色的第一個主權貨幣。

單獨類數字法幣歸為一類的原因是，香港數碼港元的正式入場，代表了有主權背書的穩定幣正式進軍加密市場，它所帶來的影響顯然要比薩爾瓦多把比特幣做為國家法幣還要龐大。

穩定幣市場現狀及所帶來的風險

截至2023年9月，加密貨幣總流通市值穩定在兆美元上下，主流穩定幣的流通市值約1,200億美元，佔市場總額的12.1%。值得關注的是，USDT流通市值約836.13億，佔據穩定幣市場近7成份額。

規模如此龐大規模的市場，背後的信用卻是Tether、Circle、幣安、TrustToken等幾家私人公司撐起來的，由於缺乏足夠的監管機制，這種信用支撐的穩定幣給加密市場帶來了一定的信用風險。尤其是知名演算法穩定幣UST的脫錨造成加密市場的市值暴跌，其影響時至今日仍無法完全消除。

更重要的是，穩定幣的全球流動性和日益拓展的新型應用場景，可能為傳統金融市場帶來更多衝擊。甚至影響傳統法幣的流通、供給、匯率、利率等政策工具的有效性。因此，穩定幣的產業監管已勢在必行。但如何監管才能更合理、更規範？就值得深入探討。

目前哪些主流國家允許發行穩定幣

除以上國家外，還有其他個別國家也支持穩定幣的發行，在此不做一一贅述。

全球穩定幣監管概況

國際多個金融機構都曾呼籲在全球範圍內建立統一的穩定幣監管體系，尤其是國際貨幣基金組織（IMF）曾在發布的博客中說到：如果沒有適當的監管，穩定幣可能會破壞貨幣政策的有效性，引發金融危機，無論已開發經濟體或發展中經濟體都是如此。

各國金融機構對於穩定幣的擔憂與信任危機起始於Facebook的Libra 發行計畫。做為全球最具影響力的社交巨頭之一，Libra的「一籃子」計畫顯然刺痛了各國政府，於是G7在2019年底成立穩定幣工作小組，並發布了《全球穩定幣評估報告》，報告指出穩定幣對金融穩定、貨幣主權、消費者保護等方面有一定挑戰。在G20 委託金融穩定委員會（FSB）審查 Libra 專案之後，全球穩定幣的監管框架開始逐漸被完善。以下是幾個涉及加密領域的國家與地區對於穩定幣的監管政策概況：

中國香港

2022年1月12日，香港金管局發布《加密資產和穩定幣的討論文件》，金管局總裁餘偉文先生表示：「加密資產的迅速發展，尤其是穩定幣，是國際監管機構關注的課題，因其可能為貨幣和金融穩定帶來風險。金管局會在這個範疇制訂一個風險為本、務實和靈活的監管制度。」

2023年1月31日，香港金管局頒布了《加密資產和穩定幣討論文件的諮詢結論》，該文件表示將優先監管錨定法定貨幣的穩定幣，考慮穩定幣的管轄權與發牌制度，明確從事各類型穩定幣相關活動的強制性牌照要求、審計要求、監管要求與營運要求。

中國大陸

2013 年 12 月 5 日，中國人民銀行等五部會發布《關於防範比特幣風險的通知》，該同志規定任何組織和個人不得非法從事法定貨幣與代幣相關業務。

2021 年9 月24 日，中國人民銀行等十部會發布關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，該通知規定不得開展法定貨幣與虛擬貨幣兌換業務、虛擬貨幣之間的兌換業務，也不得以中央對手方買賣虛擬貨幣。因此穩定幣並不能在中國大陸發行。

美國

2022年3月31日，美國參議員 Bill Hagerty提交《穩定幣透明度法案》（The Stablecoin Transparency Act），該法案旨在規範美國穩定幣市場的透明度，並設立完善的營運標準。

2022年4月6日，美國參議院銀行委員會成員Pat Toomey公佈《穩定幣儲備透明度和統一安全交易法案》（The Stablecoin TRUST Act）討論草案，該草案限定穩定幣發行機構的類型與資格要求。

2023 年4 月，美國國會推出《美國草案2023 年初稿》、《美國草案2023 年二稿》兩份穩定幣草案，對支付型穩定幣做出詳細定義、規定牌照要求、制定監管規則、明確運營要求等內容。

新加坡

2020年1月28日，新加坡正式實施《支付服務法案》，該法案規定將數位支付代幣、電子貨幣納入監管，電子貨幣發行服務與DPT服務都在監管範圍，並且需要申請支付服務提供商牌照。

2023年8月15日，新加坡金管局發布《穩定幣監管法案》正式文件，明確穩定幣是與至少一項法定貨幣掛鉤的數位代幣。並要求新加坡發行的穩定幣只能和新元或任何10國集團（G10）貨幣掛鉤。同時完善了對穩定幣發行方儲備資產、資金審計、資產贖回、執照申請等多個方面的監管要求。

歐盟

2023 年 5 月，27國組成的歐盟理事會批准了《加密資產市場法規》（MiCA），該法規明確了穩定幣的在發行、資產儲備、營運牌照、消費者保障等方面的監管細則。

總結

綜上所述，隨著穩定幣的應用場景越來越廣闊，各國對於穩定幣的監管措施也勢必會越來越完善，加密從業者應即時關注各國監管法規，以免在營運過程中遭遇潛在的合規風險。

常見問題

Q：個人買賣虛擬貨幣違法嗎？

這要看各國對於虛擬貨幣的最新監理政策。在大部分國家與地區，個人買賣虛擬貨幣是不違法的，尤其是在新加坡、香港、歐盟、美國等地區。

Q：禁止加密貨幣的國家有哪些？

目前禁止加密貨幣的國家有中國大陸、俄羅斯、土耳其、印度等等，這些國家都擔憂加密貨幣的活動會帶來金融風險。

Q：中國虛擬幣違法嗎？

違法。根據最新的監管政策，中國不允許從事加密貨幣相關活動。

Q：中本聰到底是誰？

沒有人知道中本聰到底是誰，有人猜測「中本聰」可能是一個人，也可能是一個團隊。儘管有多次關於中本聰身分的猜測和調查，但沒有確鑿證據揭示其真實身分。

Q：數位人民幣可以提現嗎？

可以，數位人民幣是中國政府機構發行的主權法幣，和人民幣實物擁有同等地位，具備法償性。

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