比特币减半行情不太可能推动其价格上涨 600% 以上

过去 30 天内，比特币价格涨幅约为 4%，较 2013 年同期的 18% 有所下降。这使得其走势更加类似于传统的股票。

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市场对比特币 ETF 的狂热似乎加剧了比特币减半行情的到来时间。截止发稿日，距离比特币减半只有不到两周的时间，因此，这吸引了市场投资者与众多媒体讨论与关注。从历史上看，每次减半行情到来之际，都会伴随着比特币价格的飙升。其典型行为模式是在先期比特币价格暴跌 30%-40%之后，接下来 480 天会迅速暴涨并突破至价格新高。因此，参与该市场的加密投资者需要跟随行情及时调整交易策略。

为了更加清晰的了解比特币未来价格走势，市场投资者需要更加关注比特币的波动性。尽管市场情绪已被减半行情的利好所带动，但最近几个月比特币价格依然出现了 25% 的小幅回撤。按照历次减半的标准，这次的回撤力度显的十分温和，事实上，在 BTC 价格再次反弹至 70,000 美元大关之前，最新的回撤幅度仅为 15% 左右。

比特币价格回撤的幅度如此温和，主要是基于两个主要因素

第一，长期持币者持有的比特币数量飙升至历史最高值，大约持有了 1400 万枚 BTC，占总流通量 19,670,043 枚 BTC 的70%以上。近几个月来，有越来越多的持有者，开始从交易所中将比特币提现至冷钱包。

第二，比特币现货 ETF 的上线，极大的改变了加密货币市场走势。截止目前，比特币 ETF 从市场上吸收的比特币数量已经超过了所有矿工挖出的数量。平均来看，比特币现货 ETF 每天大约购入 10,000 枚 BTC，而矿工每天的产出仅为 900 枚 BTC。因此，需求的快速增加，加剧了比特币的稀缺性，并进一步推动比特币的价格上涨势头。

更重要的是，ETF 的介入还导致比特币长期波动性大幅下降。与普通的加密投资者相比，ETF 投资者往往具有更长远的战略眼光。尽管比特币价格因为减半事件的临近而剧烈波动，但波动幅度仍旧低于历史减半水平。数据显示，BTC/USD 30 天历史波动率已从 2013 年 4 月近 18% 的高位下降至撰写本文时的 4% 左右。

这主要是因为目前进入比特币现货 ETF 市场的投资者大多是在标普 500 ETF 中投资了数万亿美元的个人投资者和机构。这些投资者的交易决策会受宏观经济状况、结构性市场变化和长期回报潜力等长期因素影响，因此他们通常是长期投资者，最短投资期限为三年左右。

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