虽然比特币已走向区间高点，但衍生品交易员依然采取观望策略

近日，比特币价格已走向中期的区间高点，但多种因素正在阻碍衍生品交易员建立新头寸。

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5 月 15 日至 16 日期间，比特币价格飙升了 8.4%，达到 66,750 美元的峰值，为三周以来的最高水平。尽管比特币价格稳定在了 65,000 美元左右，甚至这一价格变化标志着比特币在测试 57,000 美元支撑位后出现新的反转，但比特币衍生品指标显示，该涨幅并未给投资者注入新的看涨情绪。

什么因素导致比特币表现的如此低迷？

有观点认为，比特币衍生品市场表现不佳的部分原因是由于传统资产的表现过于强劲。5 月 16 日，标准普尔 500 指数创下了历史新高，15 天内上涨 6%，同期黄金上涨 4%，接近历史最高收盘价 2,375 美元。而比特币想要恢复 73,084 美元的历史最高价格，还需要再上涨 12%，但其价格的主要驱动力——比特币现货 ETF 的资金流入动力不足。尽管这些 ETF 产品以吸引了 121 亿美元的资金，但过去两个月内，资金的增量并不多。

另外，不断恶化的监管环境也让投资者的投资情绪有所减弱。5 月 6 日，CFTC 主席 Rostin Behnam 发出警告，称美国可能在未来两年内针对加密货币生态系统采取更多的执法行动，这一警告大大增加了加密市场的不确定性，加上 SEC 近期针对像 Robinhood 这样的经纪自营商采取的执法行动，也另加密市场十分不安。

缺乏明确的立法框架和司法管辖权进一步消弱了投资者对比特币的热情。据报道，中国在 5 月 15 日逮捕了 193 名使用稳定币洗钱的嫌疑人，美国参议院在 5 月 1 日对中东恐怖组织的加密货币资助行动进行调查，这些事件加剧了投资者的担忧

比特币虽然反弹至 66,000 美元以上，但衍生品市场情绪依然不高

通过分析比特币期货市场的数据，就可以判断鲸鱼的情绪是否受到监管环境恶化的影响。从头部交易所的多空比、永续合约与季度合约的头寸数据来看，加密鲸鱼的投资情绪不如 5 月 14 日那么乐观。加密市场的整体看涨情绪有所下降，多空比从 1.31 下降至 1.14。

通常来说，永续合约的数据可以较好衡量散户交易者的投资情绪。这些合约的负利率表明空头（卖家）会倾向于使用杠杆。上个月比特币的融资利率一直保持在 0.01% 以下，这表明买家和卖家之间相对平衡，而近期的衍生品数据显示，即使近期比特币价格攀升至 66,000 美元以上，也未能提振散户交易者的信心。

因此，从本质上来说，由于监管的不确定性持续存在，投资者对比特币市场没有太高的信心。但从另一个方面来看，如果比特币价格突破了 68,000 美元，大多数交易者可能会感到意外，因为这表明看涨杠杆正在增加，这会推动比特币价格的再次反弹。

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